美国银行首席投资策略师Michael Hartnett近期提出预测，2026年布局大宗商品或将成为最值得关注的交易主线，各类大宗商品的价格走势最终都有望复制黄金的上涨轨迹。这一观点的核心依据是，全球经济正从金融危机后“货币放水+财政收紧”的旧模式，转向疫情后“财政扩张+逆全球化”的新框架。
Hartnett在其最新发布的Flow Show报告中提到，特朗普政府若推行“激进扩张”的经济政策，加上俄乌冲突缓和后油价大概率反弹，这些因素将合力带动大宗商品板块上行。
“特朗普推行激进经济政策、俄乌问题解决后油价反弹，很快所有大宗商品的走势都会像黄金那样；拉美股市已经在释放信号了。”
他进一步强调，自然资源、金属品类以及拉美股市（今年以来涨幅已达56%）正集体突破关键点位。在长期被市场忽视的商品赛道里，Hartnett尤其看好石油与能源板块，称其为2026年最具潜力的逆向投资标的黔茶之涧挂牌交易。
他还提到，当前投资者对风险资产普遍乐观，但债券市场正悄然对“过热交易”形成制约——历史规律显示，美联储主席提名公布后，美债收益率往往会出现上行。此外，报告还指出：
“这一判断的核心逻辑是经济政策范式的切换：全球金融危机后，货币超发但财政收紧，导致债券在长期停滞阶段的表现压过大宗商品；而新冠疫情后的财政过度宽松加上全球化终结，使得大宗商品在2020年代的民粹主义和通胀性增长时代表现优于债券。”云上红茶
大宗商品迎来结构性机遇
报告认为，全球经济政策的范式切换为大宗商品带来了结构性机会。金融危机后的十年里，货币超发与财政收紧的组合让债券在长期停滞期大幅领先大宗商品；但新冠疫情打破了这一平衡——疫情后的政策转向财政扩张、货币宽松力度相对克制，再加上全球化进程的逆转，使得大宗商品在2020年代民粹主义升温、通胀型增长的环境中，表现反超债券。目前，自然资源、金属品类及拉美股市（今年以来涨幅达56%）均出现技术性突破。Hartnett特别指出，在大宗商品各子板块中，长期被市场低估的石油与能源板块，是“过热交易”背景下最值得布局的逆向投资标的，这一观点是特朗普政府经济政策、地缘政治变化及汇率格局等多因素共同作用的结果。
历史规律：美联储主席提名后收益率必涨
虽然Hartnett看好大宗商品，但他对债券市场态度谨慎。美国银行此前曾战术性布局零息债券，背后逻辑包括美联储即将降息、特朗普可能干预经济以压低通胀提升支持率，以及劳动力市场走弱等因素——数据显示，美国私营部门就业增长已降至2020年10月以来最低，青年失业率从2023年的5.5%攀升至9.2%。不过，该行计划在明年5月15日（下任美联储主席就职日）前结束这一做多长债的战术仓位，理由有二：一是作为全球收益率长期“锚点”的日本和中国，其债券收益率正在上升，日本银行业因此受益；二是市场预期2026年澳大利亚将成为第二家加息的主要央行。
历史数据显示，自1970年以来的七次美联储主席提名（包括Burns、Miller、Volcker、Greenspan、Bernanke、Yellen、Powell）后三个月内，美债收益率每次都会上行，2年期收益率平均涨65个基点，10年期平均涨49个基点。值得一提的是，从1969年10月尼克松提名Arthur Burns到1970年2月其上任，美国10年期国债收益率飙升100个基点，道琼斯指数下跌11%。Hartnett表示，债券市场对“激进扩张”的经济政策向来敏感，目前正悄然对“过热交易”形成约束。
“当前市场面临的最大风险是，2026年股市与信贷的上涨空间可能全部集中在上半年释放；而唯一可能打断圣诞涨势的因素，是美联储‘鸽派’降息引发的长债抛售潮。”黔茶之涧云上绿茶晚盘交易
股市分化中寻找机会贵州茶叶交易中心
与债券市场的整体承压不同，股市呈现出更为复杂的分化态势。Hartnett认为，流动性峰值往往对应信用利差的谷底，而对债券市场保持警惕的投资者，正成为AI资本支出的“隐形监管者”——他们要求放缓增长速度，原因是超大型云服务商的资本支出占现金比例，将从2024年的50%（约2400亿美元）飙升至2026年的80%（约5400亿美元）黔茶之涧云上红茶加盟。
在AI赛道，Hartnett更看好AI技术的应用方而非投入方。为应对特朗普政府可能干预经济以避免通胀率触及4%、失业率达到5%的情况，美银策略师看好中盘股2026年的表现。他提到，科技巨头“Mag 7”的市值已足以覆盖整个小盘股600指数和中盘股400指数的总和，而这两个指数的估值相对较低。
具体到板块，Hartnett认为“主街”周期性板块（如房屋建筑商、零售、造纸、运输、房地产投资信托基金）具备最佳的相对收益空间，这一观点基于特朗普政府可能推出的经济刺激政策及对国内经济的支持黔茶之涧现货交易。黔茶之涧云上绿茶采购中心
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